BBVA Research ha actualizado al alza su previsión de crecimiento para el conjunto del país este año en 0,3 décimas, con lo que el PIB de España crecerá un 4,4%; pero ha rebajado del 1,8% al 1% su previsión para el año 2023, con descensos en la estimación de trece de las diecisiete autonomías. El estancamiento del turismo, la menor confianza y el retraso en la gestión de los fondos Next Generation EU (NGEU) son los principales motivos de esta revisión a la baja para el siguiente año.

Mejora la previsión de 2022

La previsión de crecimiento de España para 2022 se revisa al alza en +0,3 puntos porcentuales, hasta el 4,4%, gracias a un dinamismo del turismo mayor que lo esperado hace un trimestre, siendo las islas, Comunidad Valenciana, Comunidad de Madrid y Cataluña las que experimentan las mayores revisiones al alza.

Canarias (9,3%) y Baleares (8%) serán también este año las que más tiren del crecimiento, seguidas de la Comunidad de Madrid (4,7%) y Cataluña (4,4%), favorecidas por el retorno del turismo urbano. Estas son las únicas cuatro regiones que crecen por encima de la media nacional.

Por otro lado, las más rezagadas serán Castilla y León (2,9%), Galicia, Cantabria y Aragón (3,3%). Las comunidades del norte del país se verán afectadas por el limitado avance de la inversión en bienes de equipo, impactado por la guerra en Ucrania y por la velocidad menor de la esperada en la ejecución de los fondos NGEU.

En cuanto al crecimiento trimestral, al avance registrado en el verano le seguirá un estancamiento en el tercer trimestre y una desaceleración de la actividad, algo que se refleja ya en los datos de gasto con tarjetas, cuyo crecimiento se redujo de forma relevante en el periodo de julio a septiembre.

Esta peor evolución del gasto se debe principalmente a la inflación y los expertos de BBVA Research prevén que la economía podría permanecer prácticamente estancada como consecuencia de la pérdida de poder adquisitivo. Aunque el exceso de ahorro -acumulado durante la pandemia- ayudará a hogares y empresas a mantener sus niveles de consumo e inversión, advierten de que las comunidades con menor renta y un mayor nivel de paro podrían disponer de un menor colchón de ahorro, lo que podría implicar que los ajustes sobre su consumo e inversión deban ser mayores.

Revisión generalizada a la baja en 2023

Para el siguiente año, el PIB de España se ha revisado a la baja del 1,8% al 1%. A nivel regional, las comunidades más afectadas son las más dependientes del turismo o con mayor exposición al despliegue de los fondos NGEU. En Baleares (-1,2 pp.), Extremadura (-1,1 pp.) y Comunidad Valenciana, Murcia, Madrid, Castilla- La Mancha, Canarias y Andalucía (-1,0 pp.) la revisión es mayor que en el crecimiento del PIB del conjunto nacional.

Se revisa también a la baja, aunque con menor magnitud, la previsión de crecimiento para 2023 de Cantabria (-0,4 pp.), Aragón y Principado de Asturias (-0,5 pp.), Castilla y León y la Comunidad Foral de Navarra (-0,6 pp.). Estas comunidades del norte peninsular sufren una revisión del crecimiento más leve porque se espera que a medida que se solucionen los cuellos de botella y, si no se producen incrementos adicionales de la incertidumbre, las exportaciones de bienes comiencen a acelerarse a lo largo del próximo ejercicio, impulsando la actividad industrial.

Tras esta actualización de las previsiones, los archipiélagos serán los que registren el mayor crecimiento del país en 2023 (Baleares, del 2,2%, y Canarias, del 1,9%), seguidos de la Comunidad de Madrid (1,5%) y Extremadura (1,2%). En el lado opuesto, la economía gallega no registrará avances (crecimiento del 0,0%), Asturias y Navarra repuntarán un 0,2% y el País Vasco crecerá un 0,3%.

La inflación se mantendrá elevada y se ralentizará la creación de empleo

Los expertos prevén que la inflación alcance un punto de inflexión, pero aún así se mantendrá elevada durante un tiempo y presionará al alza los salarios y los costes. El riesgo de que se produzcan efectos de segunda ronda debería estar acotado si se consigue romper la dinámica alcista de los costes energéticos, pero el problema es mayor en comunidades de menor renta per cápita, en las que el colchón de ahorro para soportar dichos incrementos es menor.

Las regiones que registran un mayor crecimiento salarial son las especializadas en producción de bienes exportables y con un número mayor de vacantes sin cubrir, como País Vasco, Navarra y Cantabria, lo que las expone a mayores pérdidas de competitividad.

El aumento de los precios está afectando a la inversión en vivienda, que muestra ya un menor dinamismo también por el endurecimiento de las condiciones de financiación, pero sin llegar a registrar desequilibrios.

En cuanto al empleo, BBVA Research espera que su crecimiento anual en España sea del 3,1% este año y se ralentice hasta el 0,6% en 2023.

Las comunidades autónomas que van a registrar un mayor crecimiento en el empleo durante 2022 son las islas Canarias (9,8%) y Baleares (6,7%), la Comunitat Valenciana (3,8%) y Andalucía (3,4%). Por el contrario, Asturias (0,0%), La Rioja (0,7%) y Aragón (1,3%) serán las más rezagadas. Respecto al 2023, Baleares y Canarias, ambas con 2,4%, y la Comunidad de Madrid (1%) junto a Murcia y Andalucía, con 0,9%, liderarán el crecimiento y en el lado opuesto se encuentran Castilla y León (-0,9%), Galicia (-0,3%) y Cantabria (-0,3%), limitadas por el bajo dinamismo de su actividad económica.

'Podcast': BBVA Research prevé un estancamiento de la economía española a corto plazo